28 de Juliol de 2008

El primer és el primer: la economia

La economia mundial ha rebut últimament dos xocs: la crisi financera i una alta inflació. El nostre país pateix, a més a més, d'un gran nombre de vivendes buides en venda, amb uns preus estratosfèrics si comparem la renda mitja disponible amb la quota hipotecària mitja.

Per què,?

Hi ha hagut diversos motius:

- Tipus d'interès a curt baixos, degut a la 'Gran Moderació', és a dir, el fet que la inflació, i la volatilitat de la inflació, van baixar durant els anys 90 a mínims històrics, el que va permetre als bancs centrals baixar els tipus a curt;

- L'apalancament. Un exemple: si un inversor disposa de 100.000 euros i compra accions que li donen un 10% de rendiment, guanya en un any 10.000 euros. Si el mateix inversor compra una vivenda de 1.000.000 euros (un apalacament del 90%, perfectament possible fins el 2006-2007) i la vivenda puja un 10% l'inversor guanya 100.000 euros, és a dir, un rendiment del 100%. El fet que un inversor particular només pugui apalancar-se massivament amb inversió immobiliària ha empès a la gent encara més a comprar vivenda.

- Restricció del terreny disponible: la legislació espanyola suposa si no es diu res més que un terreny no és urbanitzable. Els ajuntaments són els organismes que poden "requalificar" terrenys rústics a urbanitzables. Aquesta legislació ha fet que grans grups de poder hagin estat molt properes als ajuntaments, i la corrupció ha augmentat fins a nivells extrems.

- Entrada a la Unió Europea, amb fons europeus quantiosos, creixement econòmic general continuat;

- La ignorància de l'inversor espanyol: no es coneixen bé productes com accions, bonus o fons d'inversió. La vivenda és l'únic producte d'inversió que un ciutadà mig considera que coneix i pot valorar.

En resum: la restricció del govern (via restricció de la oferta, i permetent l'apalancament) ha fet que la inversió immobiliària, en un entorn de creixement econòmic i baixa volatilitat, hagi estat vista pels ciutadans espanyols, ignorants en general d'aspectes bàsics d'economia, com una aposta segura i de grans rendiments.

Però ja sabem que retorn i risc van units. Les conseqüències, en un fil posterior.