17 de Febrer de 2009

Cash is King (II)

A l'article "Cash is King" argumentava que només hi haurà una recuperació econòmica quan els actius tòxics bancaris arribin a tenir un preu prou baix per a que els posseïdors de cash vegin una bona oportunitat de negoci invertint-lo allà. Però mentre els polítics mantinguin de manera artificial el preu d'aquests actius tòxics elevat, el cash no es mourà, i la economia caurà de manera més forta.

Un argument en contra del que dic és que, segons molts economistes, el sector bancari no pot "caure"(com ho faria possiblement si el govern deixés d'ajudar de manera artificial) ja que podríem tornar a tenir una nova "Gran Depressió" (degut als runs bancaris i a la reducció de la massa monetària).

Una possibilitat d'aconseguir tots dos objectius (mantenir un sector bancari saludable però deixar "caure" els actius tòxics) és esbossada per Paul Romer a http://online.wsj.com/article/SB123388681675555343.html

La idea no és novedosa: separa els bons actius (o com a mínim, els actius que es poden valorar fàcilment) dels dolents (o que no es poden valorar fàcilment). Crea nous bancs, ajudats potser pel govern, però amb inversió privada, que tinguin una fulla de balanç neta. Aquests bancs donaran préstecs a la economia, si els possibles crèdits semblen rendibles (degut a una bona capacitat creditícia del demandant, com hauria de ser, no com ara, que ningú, ni bo ni dolent rep crèdit). Aquests bancs podrien comprar (o no) els antics bancs, i la seva decisió seria només econòmica.

El gran avantatge de la nova proposta és que el govern ajudaria a bancs "nets", no pas com ara, que ajuda a bancs "tacats", que amaguen les seves vergonyes, i que fan servir, com s'ha pogut veure clarament, les ajudes del govern no pas per a incrementar el crèdit, sinó per a "netejar" la seva fulla de balanç i pagar dividends als accionistes, esdevenint, de forma neta, una redistribució dels que paguem impostos (els pobres) als accionistes (els rics, que a més són rics que havien fet males inversions, que és pitjor).