16 de Gener de 2012

Lo que faltaba: la Tasa

Lo que faltaba: la Tasa

La llaman Tasa Tobin, cuando no tiene casi nada que ver con lo que Tobin proponía. Así que llamémosla mejor la Tasa a las Transacciones Financieras. Una propuesta que para cualquiera, más o menos conocedor del mercado, es pura propaganda en boca de nuestros políticos. Pero no es una propaganda estéril, ellos pretenden lo de siempre, recaudar e intentar salvar unos votos. Pero yerran en todo el planteamiento, unas veces por querer hacer populismo, y otras, por su siempre patoso cálculo recaudatorio. Me explico.

Primero nos dicen que la Tasa es para frenar la especulación y la volatilidad en los mercados. Eso es directamente una mentira. El efecto de la tasa será exactamente el contrario. La tasa encarecerá las operaciones de alta frecuencia haciéndolas menos o nada rentables. ¿Qué sucederá entonces con éstas? Que desaparecerán y buscarán otro mercado dónde realizarse. El mercado europeo, por lo tanto, perderá liquidez. Y cualquiera que sepa de la cuestión les dirá que un mercado menos líquido es más volátil; por el aumento de la diferencia entre posiciones compradoras y vendedoras. Y luego, es más peligroso, ya que forma los precios de forma mucho más ineficiente. Ese es uno de los motivos por los cuáles es más tranquilo operar en un valor como Telefónica que operar en uno de los famosos chicharros. Pues a mayor concurrencia en un valor o en un mercado, más acolchonados están sus movimientos de precio.

La segunda mentira es la cifra a recaudar: 50000 millones. Como he dicho antes, si se excluye a Europa de ciertas operaciones el volumen se irá a otras plazas financieras, como bien sabe el Primer Ministro Cameron. Y más en el caso del trading de alta frecuencia. Así que estamos ante una recaudación ficción. Cuando Suecia aplicó la tasa en los 80 hasta el 90, la bolsa de Estocolmo perdió drásticamente buena parte de su volumen, lógicamente. Suecia retiró la medida en 1991 y ahora se opone a la Tasa.

Después está la propaganda sobre quién paga la Tasa, lo más común es que lo que llaman "impuesto a la banca" acabe repercutiendo en el usuario final.  Y sí, Rajoy ha dicho que quiere evitar eso pero va a tener que decir cómo lo hará. La ciudadanía tiene muchas experiencias en esta cuestión. Aunque, en cualquier caso, la medida supondrá un aumento de costes, una pérdida de competitividad europea y un nuevo ataque al ahorro.

Y para acabar, quiero destacar una contradicción evidente que delata el populismo de la retórica política sobre la Tasa. Si la UE está apoyando a la banca con dinero público porque está en una situación delicada... ¿Por qué luego le quiere cobrar esa tasa? ¿Es contradictorio o sólo me lo parece a mí? Yo te doy dinero y luego tú me lo das a mí. Una cosa bien rara que no sólo quieren hacer con la tasa, pues ya la practican con el dinero que presta el BCE. Primero le prestan dinero a la banca y luego la banca compra bonos soberanos. El corro de la patata del dinero, un círculo absurdo. Bueno...una manera de bajar artificialmente la rentabilidad de los bonos. No deja de ser una monetización de la deuda encubierta. Un cambio de vencimiento de la deuda gracias al nuevo dinero emitido. Nada que solucione realmente el problema de fondo que es la falta de crecimiento y competitividad. Y el exceso de gasto y falta de ahorro. 

Queda muy bonita la Tasa para quién no entiende de lo que realmente hablamos, pero sinceramente estamos ante el mayor despropósito político y propagandístico de la década. La tasa no puede ser global porque los anglosajones y los emergentes ya emergidos no la quieren.  Y piensan: "que lo haga Europa, ya se apañarán". Así que, tiene toda la pinta de que va a conducir a la exclusión de la zona euro de ciertas operaciones, si las pegas británicas, suecas y holandesas no logran imponer el sentido común. Esta medida es lo que le faltaba a Europa para estar mucho más en la periferia del mundo. Pero ya se sabe, Sarkozy tiene elecciones y le ha cogido miedo a la izquierda francesa. Y no hay que olvidar que fue la primera abanderada de esta propuesta hecha por ATTAC.